过去60年,巴菲特平均年化收益率约20%,是世界上最能赚钱的投资大神。于是,很多人以为,只要我每年收益超过20%,就超越巴菲特了。
股市老司机都知道,每年要稳赚20%很难、非常难、极其难。
想想一家公司,每年增长20%,那增长该是多么惊人!想想你的工资每年涨20%,那是多么逆天!
为此,很多老司机主动降低预期,把15%当做目标。如果每年15%,那么5年就可以翻一倍。长期来看,投资业绩已经相当了得。
但是,即便你超越了20%,也算不上超越巴菲特。因为,巴菲特曾不止一次傲娇地说,如果他手上只有100万美元,每年差不多能赚50%。
2005年5月6日,巴菲特与堪萨斯大学学生对话时,有人问,1999 年,您在接受《商业周刊》采访时说“资金量小是一种得天独厚的优势。要是我手里只有 100 万,每年差不多能赚 50%。不是差不多,是肯定能,我敢保证。”今年您还会这样说吗?
巴菲特的回答是:没错,我今天也还会这么说。其实,我们现在也有一些小规模的投资,收益率就是这个水平。20 世纪 50 年代是我收益率最高的十年,当时我资金规模小,收益率在 50% 以上。今天,给我小资金,我还是能做到这个收益率。或许在今天的环境里赚这么多钱反而更容易,因为现在获取信息也更容易。
反观A股市场,我们大多数人的资金都在巴菲特所说的100万美元(约660万人民币)以下。
那么问题来了,如何年赚50%呢?这才是我们最关心的问题。
巴菲特接着说,你得挖地三尺,才能把那些小规模的异常找出来。你得找那些被抛弃、被冷落、被严重忽略的公司。你可能会找到一些根本没有任何问题的区域性公司。
例如,我当年找到的一家是西部保险证券 (Western Insurance Securities),它股价是 3 美元,净利润却是每股 20 美元!当时我想把它的股票全买了。这样的公司,没人会告诉你,你就得自己去找。
巴菲特再举例说:杰纳西谷燃气 (Genesee Valley Gas),市盈率2倍的公共事业公司;政府雇员保险公司 (GEICO);新贝德福德联合街铁路 (Union Street Railway of New Bedford),股价 30 美元,账上躺着的现金就有每股 100 美元;2002 年的高收益债券。这些赚钱的机会,没人会告诉你,你就得自己去找。
巴菲特还解释了为何伯克希尔的收益率会越来越少。
他说:“伯克希尔的资金规模太大,没办法,那些吸引力不太大的也得买。要是资金量小,我完全可以把所有资金都投到最赚钱的品种上,狠狠地赚一把。今天,我对商业和投资了解得更多了,但是 50 年代以后,我的收益率就一直在下降。资金规模拖了业绩的后腿。以伯克希尔这么大的规模,如果我们做的是基金或其他形式的投资生意,全世界我们能投的股票不会超过 200 只。”
《投资中最重要的事》作者霍华德?马克斯曾回答过“小资金是否每年能赚50%“这个问题。
在谷歌的一次演讲中,他说:“我相信,头脑超群、资金量小、时间富裕、见识出众的人能找到非常廉价的便宜货。但是,注意,我刚才说的这些条件要求可相当高。巴菲特是说了,他肯定能,但未必我们在座的所有人也肯定能。”
最后小结一下:
1、每年赚20%,并不一定超越巴菲特,除非你的资金量和巴菲特的一样大。
2、每年是可以赚50%的。
3、只有极少数人能够年赚50%。
4、资金量小是优势,而非劣势。
5、每年要赚50%,必须:
A、资金量小,进出自由。你的买入卖出,不会引起股价的大幅波动,不会引起资本市场的警惕,我认为都可以算是小资金,不一定就是100万美元。
B、头脑超群,见识卓绝。据说,巴菲特的智商是130-160,而且是著名的学霸,格雷厄姆在哥伦比亚大学教书时唯一的A+毕业生。
C、时间充裕,勤奋钻研。巴菲特热爱阅读,尤其喜欢阅读公司财务报表。早年,他还会做大量的实地调研。
D、掘地三尺,人弃我取。把那些被抛弃、被冷落、被严重忽略的公司找出来。
E、集中火力,打歼灭战。买入能给你带来最高收益的股票,应该不是5-10只,或许只是1-2只。
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